Eles não devem entrar em default este ano, mas enfrentarão problemas até 2024

Os ministros das FINANÇAS AFRICANOS que tentam gerir a dívida devem estar amaldiçoando a sua sorte. Primeiro, a pandemia atingiu suas finanças. Em dezembro, terminou um esquema inspirado na pandemia para suspender o pagamento de juros a credores bilaterais. Atrasava os problemas da dívida, mas não os corrigia. Em fevereiro, tanques russos invadiram a Ucrânia e investidores nervosos começaram a abandonar os títulos do governo africanos. Em março, o Federal Reserve começou a aumentar as taxas de juros, o que tornará o financiamento mais caro em todos os lugares. Enquanto isso, a China, um grande parceiro econômico do continente, está lutando por causa de seu próprio problema de dívida imobiliária e lockdowns para desacelerar a covid-19.

Tudo isso cobrou seu preço. Em 2015, o FMI julgou que oito países da África Subsaariana estavam em situação de sobreendividamento ou em alto risco. A Zâmbia entrou em default em 2020. Em março, a lista do FMI havia crescido para 23 países. Os governos africanos devem dinheiro não apenas aos países ricos e bancos multilaterais, mas também à China e aos detentores de títulos.

A boa notícia é que poucos países da África Subsaariana precisam fazer grandes pagamentos de principal a credores privados este ano. Portanto, é improvável que haja inadimplência de títulos na África Subsaariana em 2022, mesmo que outros países deixem de pagar, diz Gregory Smith, economista e gestor de fundos. No Sri Lanka, por exemplo, os manifestantes estão ocupando a entrada do gabinete do presidente e o governo cancelou os exames de milhões de crianças em idade escolar porque não podia pagar o papel para imprimi-los. A má notícia é que os países africanos têm algumas das contas de juros mais altas do mundo em relação às receitas. Isso deixa menos para os gastos com educação e saúde. Também pode prenunciar problemas maiores em 2024, quando grandes pagamentos de empréstimos são devidos.

Em 2010, em meio a um boom de commodities e após uma grande anulação da dívida de muitos países pobres, os governos africanos gastavam, em média, menos de 5% das receitas com empréstimos estrangeiros. Em 2021, isso saltou para 16,5%, diz a Jubilee Debt Campaign, uma ONG. Isso é superior à média de 12,5% de outros mercados emergentes. Em Gana, os custos da dívida externa consomem 44% das receitas do governo, avalia o FMI. Camarões, Etiópia e Malawi desembolsaram cerca de um quarto das receitas.

Para exportadores de petróleo como Angola e Gabão, os preços mais altos do petróleo ajudam. Em Angola a moeda local disparou junto com o petróleo. A Nigéria, paradoxalmente, pode encontrar-se em apuros mais profundos à medida que os preços do petróleo sobem. Embora exporte o material, também gasta dinheiro com subsídios aos combustíveis, que aumentam à medida que o preço do petróleo aumenta. A empresa emitiu um título de US$ 1,25 bilhão com prazo de sete anos em março, embora a uma taxa de juros cara de 8,4%.

A guerra na Ucrânia elevou os preços de metais e minerais para cima, ajudando os exportadores. No entanto, isso será compensado se o combustível mais caro drenar suas reservas de moeda, que são escassas para muitos. Em média, cerca de 60% da dívida dos países subsaarianos é em moeda estrangeira. O endividamento em moeda estrangeira de Moçambique é de 113% do PIB. Lá e em Angola, Ruanda e Zâmbia a cada 10% de queda em sua moeda aumenta a dívida em relação ao PIB em seis a 11 pontos, diz a consultoria Capital Economics.

Esses problemas decorrem de um fato teimoso. Os gastos financiados pela dívida dos governos africanos não geraram crescimento econômico, receita tributária ou receitas de exportação suficientes para pagar a dívida confortavelmente. A pandemia tem grande parte da culpa, mas muitos gastos foram ineficientes. Em Gana, por exemplo, ele dispara em anos eleitorais e muito se gasta com salários e esmolas.

Poucos remédios apelam. Egito, Gana e Tunísia podem precisar de ajuda do FMI. Estes são impopulares, especialmente em Gana, onde o governo apostou sua reputação na boa gestão financeira.

Os governos poderiam tentar reestruturar suas dívidas. Quando os custos da dívida da África eram anteriormente tão altos, os países ricos concordaram com grandes baixas. No ano passado, o G20, um grupo de grandes economias, criou o Quadro Comum para ajudar os países em risco de inadimplência. Em teoria, o esquema exige que os credores privados sofram o mesmo que os credores governamentais, o que pode explicar por que eles não querem ter nada a ver com isso. O resultado é estase. Apenas Chade, Etiópia e Zâmbia se candidataram – e nenhum foi além das negociações. A Etiópia teve sua classificação de crédito cortada após a inscrição, adiando outras tentativas.

Alguns esperam resolver seus problemas sem ajuda externa. Isso será doloroso. Para estabilizar sua dívida, Gana precisa encontrar poupanças ou impostos no valor de 6% do PIB, avalia a Capital Economics. Gana prometeu cortar gastos discricionários em quase um terço e ignorou os protestos de rua para impor um imposto sobre pagamentos eletrônicos. O cedi, a moeda local, caiu cerca de um quinto em relação ao dólar este ano. Para tentar parar a queda, o banco central recentemente elevou as taxas de juros em 2,5 pontos percentuais para 17%, seu maior salto de todos os tempos. A maioria dos países da África Subsaariana precisa cortar gastos ou aumentar mais impostos para evitar problemas de dívida, diz o FMI.

Muitos governos preferem apostar no crescimento econômico e nos gastos alimentados pela dívida que esperam que o estimule. No entanto, se isso não funcionar, as consequências serão brutais. Basta perguntar aos cingaleses.